Stock options y desempeño financiero en empresas cotizadas Mexicanas del sector industrial
Barra lateral del artículo
Contenido principal del artículo
Resumen
El objetivo de este estudio es analizar la relación que existe entre la adopción de las stock options y el rendimiento financiero en empresas del sector industrial que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores. De acuerdo a la teoría de agencia un esquema de compensación variable favorece la alineación de intereses entre los accionistas y los directivos, lo que lleva a alcanzar un mejor desempeño financiero. La muestra final de estudio integra 135 observaciones durante el periodo 2015-2017. Utilizando un análisis de regresión múltiple, los resultados empíricos muestran que las stock options no tienen influencia significativa en los indicadores de rentabilidad (ROA y ROE), sin embargo, incrementan el nivel de endeudamiento, lo que sugiere que motivan al equipo directivo a incrementar las oportunidades de inversión. Este estudio tiene implicaciones importantes para el diseño de nuevos esquemas de compensación en las empresas cotizadas en México.
Descargas
Detalles del artículo
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial 4.0.
Cuando un artículo es aprobado, el(los) autor(es) conservan los derechos de autor y cede(n) a la revista PODIUM el derecho de ser la primera que pueda editarlo, reproducirlo, exhibirlo y comunicarlo mediante medios impresos y electrónicos.
La revista PODIUM se publica bajo una licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comercial 4.0 Internacional (CC-BY-NC 4.0), la cual permite compartir (copiar y redistribuir el material en cualquier medio o formato) y adaptar (remezclar, transformar y crear a partir del material), bajo la condición de que se den los créditos correspondientes al autor y a la revista y no se haga uso comercial de los materiales.
Se autoriza la reproducción, parcial o total, de los artículos publicados en la revista PODIUM, siempre que se cite apropiadamente la fuente y se use sin propósitos comerciales.
Citas
Adams, S. (13 de Octubre de 2013). México, el país con mayor insatisfacción laboral de Latam. Obtenido de Forbes: https://www.forbes.com.mx/mexico-el-pais-con-mayor-insatisfaccion-laboral-de-latam/#gs.XTuqaS8
Bolsa Mexicana de Valores. (2017). Grupo BMV. Obtenido de Acerca de : http://www.bmv.com.mx/es/grupo-bmv/acerca-de
Chang, P.L., & Chen, W.L. (2002). The effect of human resource management practices on firm performance: Empirical evidence from Taiwan's High-Tech firms. International Journal of Management, 19(4), 622-631.
Cheng, Q., & Warfield, T.D. (2005) Equity incentives and earnings management. The Accounting Review, 80(2), 441-476.
Código de Mejores Prácticas en México. Consejo Coordinador Empresarial. (2010). Consejo Coordinador Empresarial. Obtenido de: http://www.cce.org.mx/
Conyon, M., & Freeman, R. (2004). Shared Modes of Compensation and Firm Performance: UK Evidence. EconPapers. No. 8448. National Bureau of Economic Research, Inc.
Encuestas Top Exec de Mercer (2014). Obtenido de: file:///Users/gbriano/Downloads/Final_Webinar_Mercer_Tendencias_TopExec_LA_300615.pdf.
Fama, E. F. (1980). Agency problems and the Theory of the Firm. Journal of Political Economy, 88(2), págs. 288-307.
Gitman, L. J. (2007). Principios de administración financiera. Ciudad de México: Pearson Educación de México, S.A de C.V.
Gross, S.E., & Bacher, J.P. (1993). The new variable pay programs: how some succeed, why some don't? Compensation and Benefits Review, 25(1), 51.
Hanlon, M., Rajgopal, S., & Shevlin, T. (2003). Are executive stock options associated with future earnings? Journal of Accounting and Economics, 36 (1-3), 3-43.
Herbert, L. F. (2008). Stock Options e Criacao de Valor para o Acionista. Sao Paulo, Brasil: Inside Books.
Hernández, O.J. (2000). Guía para establecer un sistema de administración de la compensación en la empresa. Primera edición., México. Oxford University Press.
Hodgson, P. (October de 2009). A brief story of say on pay. Ivey Business Journal. available at: www.iveybusinessjournal.com/
Hochberg, Y.V., Lindsey, L., 2010. Incentives, targeting, and firm performance. An analysis of non-executive stock options. Review of Financial Studies, 23, 4148– 4186.
Huselid, M.A. (1995). The Impact of Human Resource Management Practices on Turnover, Productivity, and corporate financial performance. Academy of Managment, 38, 635-672.
Ittner, C.D., Lambert, R.A., Larcker, D.F., 2003. The structure and performance consequences of equity grants to employees of new economy firms. Journal of Accounting and Economics, 34, 89–127.
Jensen, K. J. (2004). Remuneration: where we have been, how we got to here, what are the problems, and how to fix them. ECGI working paper series in finance, 44, 04-28.
Jensen, M.C., & Meckling, W.H. (1976).Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3, 305-360.
Jensen, M.C. (2004). Agency costs of overvalued equity. Financial Managment. ECGI - Finance working.
John, T.A., & John, K. (1993). Top-management compensation and capital structure. Journal of Finance, 48, 949-974.
Kanagaretnam, K., Mathieu, R., & Ramanan, R. (2009). Stock Option Grants, Current Operating Performance and Deferral of Earnings. International Journal of Management, 26(1), 26-32.
Kato, H., Lemmon, M., Luo, M., & Schallheim, J. (2005). An empirical examination of the costs and benefits of executive stock options: Evidence from Japan. Journal of Financial Economics, 78(2), 435-461.
Kim, E.H., & Ouimet, P. (2014). Broad-based employee stock ownership: motives and outcomes. Journal of Finance, 69, 1273–1319.
Knight, F. H. (1964). Risk, Uncertainty, and profit. En F. H. Knight, Risk, Uncertainty, and profit. New York: Reprints of Economic Classics.
Kohn, A. (1998). Punidos pelas recompensas. Sao Paulo: Atlas.
Kuhn, K.M. (2009). Compensation as signal of organizational culture: the effects of advertising individual or collective incentives. The International Journal of Human Resource Management, 20(7), 1634-1648.
Lazear, E.P., 1986. Salaries and piece rates. Journal of Business, 59, 405–431.
Lian, Y.J., Su, Z., Gu, Y.D. (2011). Evaluating the effects of equity incentives using PSM: evidence from China. Frontiers of Business Research in China, 5, 266–290.
Little, J. B. (1991). Understanding Wall Street. Tab Books. Mc. Graw-Hill Inc.
Madhani, P.M. (2010). Rebalancing fixed and variable pay in sales organization: a business cycle perspective. Compensation & Benefits Review, 42(3), 179-189.
Melle, M. (2005). ¿Cómo valora el mercado de valores español la adopción de planes de opciones sobre acciones para directivos y consejeros? Investigaciones Económicas, XXIX (1), 73-115.
Mehran, H. (1995). Executive compensation structure, ownership, and firm performance. Journal of Financial Economics, 38, 163-184.
Monroy, J.D. (2000). El mercado de dinero y capitales y el sistema financiero mexicano. Ciudad de México: Editorial PAC, S.A de C.V.
Morgenson, G. (1988). Stock options are not a free lunch. Forbes. Obtenido de https://www.forbes.com/forbes/1998/0518/6110212a.html
Murphy, B.J. (2003). The Trouble with Stock Options. The Journal of Economic Perspectives, págs. 49-70.
Oyer, P., 2004. Why do firms use incentives that have no incentive effects? Journal of Finance, 59, 1619–1650.
Rimsky, T.M. (2005). Administración de la Remuneración Total: Nuevos sistemas de pago al personal. Mexico, D.F. McGraw Hill Interamericana Editores.
Rodríguez, R.C. (2011). Los grupos económicos en México a partir de una tipología de arquitectura y gobierno corporativos: Una revisión de sus explicaciones teóricas. Fondo de Cultura Económica, LXXVIII(309), 193-234.
Romo, A. S. (2011). El rol de la remuneración variable en la efectividad organizacional de las empresas. International Journal of Good Conscience, 6(2), 17-33.
Santone, T. J., Sigler, K. J., & Britt, R. (1993). The Strategic Compensation Planning Process. Benefits Quarterly, 9, págs. 85-96.
Segovia, A., Mendoza, J., Rositas, J., & Abreu, J. (2011). El rol de la remuneración variable en la efectividad organizacional de las empresas. Daena: International Journal of Good Conscience, 6(2), 17-33.
Thornton, M.I.-F. (2015). Remuneración de ejecutivos: Tendencias en América Latina. Remuneración de Ejecutivos: Tendencias en América Latina 2015, (pág. 30). Cd. de México.
Torres (2012). Planes de remuneraciones a través de acciones en su contexto contable, fiscal y laboral. Colegio de Contadores Públicos, A.C. Obtenido de Dinero e Imagen : http://www.dineroenimagen.com/2012-08-06/4261.
Yockey, M.D. (2006). Compensation policy as a signal of organization culture and of personal outcomes: Differential effects of individual incentive pay statements in recruitment advertising on attraction of experienced and inexperienced workers. (Tesis Doctoral). Recuperada de Proquest Dissertations & Theses.